5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人(rén)民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

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　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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