5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率(lǜ擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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