个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短期资(z略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ī)金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实(shí)操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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