“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downtur戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班n）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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