北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测(cè)，以及(jí)它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)， 投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁>

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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