A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)苏州区号是多少至登顶全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的(de)竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复(fù)情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　苏州区号是多少　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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