今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前(qián)基(jī)金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季(jì退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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