AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(h什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。

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