北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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