个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学>

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题(tí)，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的(de)组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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