本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多(duō)是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净率(lǜ)远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是(shì)风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理