5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本禧与喜的区别是什么，喜字logo设计面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xi禧与喜的区别是什么，喜字logo设计à)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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