随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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