5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持(chí)在(zài)1万(wàn)亿以上，市场(chǎng)对于人工智能(néng)、消费、新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截至5月4日(rì)，已有多家(jiā)券商(shāng)发布(bù)了(le)5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备(bèi)行(xíng)业板块暂时是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多(duō)只金股，两者一定(dìng)程度(dù)与中特(tè)估概念(niàn)有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业(yè)出现分化，传媒(méi)板块关(guān)注度提升最为明显，计(jì)算机(jī)板块关注度则快速下降，这也与4月份行情走势相互(hù)印证，传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品饮料(liào)、商贸零售的关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一(yī)旅游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐的(de)金(jīn)股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅(máo)，精(jīng)测(cè)电子(zi)贡献其中绝大多(duō)数(shù)收益，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来(lái)看，34家券(quàn)商(shāng)中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股策略盈(yíng)利，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这种极(jí)端行情的演绎体现在热门(mén)金股上则表现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则(zé)出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎(zěn)么走？机构多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商对五(wǔ)月份的(de)投资方向做(zuò)了预(yù)判，综合(hé)多家观点，券商们对五(wǔ)月(yuè)的大盘的(de)看法比(bǐ)较保守，建(jiàn)议多(duō)看(kàn)少动，推荐较多的行业是(shì)电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机(jī)构(gòu)有分(fēn)歧，区域规(guī)划、券商、沪港通、个股期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票市场(chǎng)的相对弱势。这有悖(bèi)于现代投资理论(lùn)，但又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四(sì)年(nián)中仅2013年全A指数在5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年份(fèn)均(jūn)现下(xià)跌(diē)。如果(guǒ)统计(jì)5、6两个月(yuè)的市场表现，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经(jīng)济的微刺激(jī)(包括(kuò)重大项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风(fēng)险(xiǎn)的(de)容(róng)忍度正(zhèng)在降(jiàng)低(dī)，但在投资缺(quē)口重(zhòng)回(huí)下行通道、通胀继(jì)续低位徘(pái)徊(huái)的经济周期格局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度的(de)现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长期看二级市场估(gū)值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可以做一(yī)把反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红利(lì)释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆的背景下，要么(me)减(jiǎn)少负债(zhài)，要么(me)增加(jiā)资本(běn)，减负(fù)债会带来经(jīng)济(jì)收缩压力，增资本(běn)会带来(lái)股(gǔ)票(piào)供给压力，市场尚未走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行压力暂(zàn)时有(yǒu)所缓和，但尚(shàng)无法(fǎ)期望(wàng)经济会出现持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落(luò)是衰退性的，不意味着流动(dòng)性出(chū)现主动(dò数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ng)式改善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚(gāng)性兑(duì)付打破(pò)预期影(yǐng)响仍(réng)难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸(zhá)预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍维持二季度投资(zī)策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等(děng)一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长确定性(xìng)高(gāo)、估值不高(gāo)，可以有相对收益(yì)。(关键(jiàn)词：医药、食(shí)品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性(xìng)亮点望提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。从(cóng)管理层的政(zhèng)策取(qǔ)向来看，短期(qī)打破概率(lǜ)偏低，震荡市特征没(méi)变。短(duǎn)期市场下(xià)跌后5月有(yǒu)些(xiē)积极因素出现，建(jiàn)议备战回(huí)调后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速下(xià)行确立，并将(jiāng)继续;其次，前(qián)期小批(pī)多次的(de)微刺激下，市(shì)场对短期经济(jì)预期(qī)偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难(nán)以对冲来(lái)自房地(dì)产等领(lǐng)域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很(hěn)有(yǒu)可能下修(xiū);再(zài)次，改革和(hé)结构调整(zhěng)依然是政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策(cè)不全面放(fàng)松(sōng)的情(qíng)况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好(hǎo)都有不利影响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋势(shì)，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继(jì)续(xù)维持弱势(shì)下跌格(gé)局。

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