北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26. 鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖>

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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