财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng一周期是什么意思是多少天)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(j一周期是什么意思是多少天īn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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