编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至第(d一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ì)二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(z一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句hǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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