上市公(gōng)司退(tuì)市在(zài)A股早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转债(zhài)一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票及其可转债(zhài)被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退(tuì)市而(ér)强制退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退(tuì)市整理期，引发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票(piào)双重属性(xìng)，自诞生(shēng)以来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎(yíng)。一(yī)个广为(wèi)流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可(kě)攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可转债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因正股退(tuì)市而退市的(de)情(qíng)况，也未发生(shēng)过实质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破(pò)，可转债信用风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和(hé)回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大(dà)多数(shù)上市(shì)公(gōng)司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市(shì)，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上(shàng)，可转债(zhài)退(tuì)市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(suǒ)上市规则，上市公司股票被终止上(shàng)市(shì)的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市(shì)少，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态(tài)化退市机制正在(zài)形成，以现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子上市(shì)股为锚的可转债(zhài)也(yě)跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投资者没有理由一(yī)成(chéng)不(bù)变，是时候重(zhòng)塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品(pǐn)种，规(guī)避风险。在选择(zé)债券(quàn)时，要理性评估正股基本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低、退(tuì)市风(fēng)险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估(gū)值出现压(yā)缩的标(biāo)的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配(pèi)置比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上形(xíng)势变化(huà)。目前(qián)关(guān)于可(kě)转债的退市处理(lǐ)还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市场明确预期。比(bǐ)如(rú)，可进一步明(míng)确可(kě)转债在退市后是(shì)否仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功(gōng)能(néng)等。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行前的(de)信用评(píng)级，对于(yú)信用(yòng)资质较弱的(de)公司，可(kě)考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场将迎(yíng)来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟(gēn)风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不(bù)通了(le)，一(yī)些规(guī)则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市(shì)场参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包(bāo)括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善配套制度，提升(shēng)风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市(shì)场健(jiàn)康稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子