A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议。即(jí)很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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