个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年(n无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ián)末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jià无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗n)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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