财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(hu世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼á)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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