北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思>　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了(le)为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么(me)能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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