分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市(shì)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机(jī)构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场基金(jīn)的(de)规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一(yī)商业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模(mó)合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理机(jī)制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预(yù)案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较(jiào)大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

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