大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎ一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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