大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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