财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是(shì)上海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn前肖是指哪几个生肖)酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值得(d前肖是指哪几个生肖é)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的(de)价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现(xiàn)主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格(gé)下降周期(qī)中(zhōng)获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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