如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的(de)业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注意到这(zhè)一(yī)全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是(shì)其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的(de)，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制巴(bā)菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技(jì)股的(de)情况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散(sàn)投资(zī)的需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推(tuī)动向(xiàng)股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本多年的公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革已开始(shǐ)见(jiàn)效(xiào)，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的(de)这(zhè)一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的(de)前提(tí)下推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的(de)行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依(yī)然宽松(sōng)的货(huò)币政策和(hé)日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型银行(xíng)也(yě)获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗