金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是(shì)近7年时间第一只实现资本上市(shì)的(de)白酒股，目(mù)前(qián)西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入两轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意味(wèi)着私募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民(mín)营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴(wú)向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华(huá)联集团(tuán)工(gōng)作。此后四年(nián)，他(tā)升至(zhì)新(xīn)华联集(jí)团董(dǒng)事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开启了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南(nán)第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游经销商的日子(zi)越(yuè)来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉(yù)为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六(liù)福(fú)的广(guǎng)告(gào)投放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高(gāo)峰(fēng)期(qī)一天(tiān)能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团旗下(xià)共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初(chū)咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集(jí)中度看(kàn)趋势(shì)，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端(duān)库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念没(méi)有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量(liàng)在下(xià)降；二(èr)是(shì)名酒企业都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市(shì)化(huà)，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空(kōng)间基(jī)数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭(shì)目(mù)以(yǐ)待。

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