“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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