“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴g>，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。