美(měi)国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)戊戌年是哪一年国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动戊戌年是哪一年背(bèi)后存(cún)在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基戊戌年是哪一年建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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