财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的(de)排(pái)产(chǎn)预(yù)计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大(dà)会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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