随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.3夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思5％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。<夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思/p>

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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