5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度前(qián)五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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