美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分(fēn)地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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