尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的蜡的熔点是多少度(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部(bù)分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián蜡的熔点是多少度)述光通信(xìn)重要(yào)环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　蜡的熔点是多少度="TMT迎逢低(dī)加仓良机！以史(shǐ)为鉴机(jī)构(gòu)预计后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)，核心受益标(biāo)的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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