编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(h回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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