在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历f0000; line-height: 24px;'>十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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