编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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