随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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