近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gān12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程g)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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