金融界5月(yuè)15日消息(xī) 央行今日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期MLF操(cāo)作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上，上(shàng)周五曾经有消息称本月MLF中标利率有(yǒu)可能下调，但是机(jī)构分析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实(shí)际利率的水(shuǐ)平是比较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一季度(dù)的经济复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大(dà)月(yuè)，需要(yào)关注下周缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信证(zhèng)券分析，预(yù)计银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款利(lì)率上限的下调有(yǒu)助于缓解银行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率，严(yán)格上(shàng)不算降息，属(shǔ)于(yú)“利(lì)率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后的原因，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存款利率客观上可减轻银行负(fù)债成本，但(dàn)是这(zhè)并不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月(yuè)以来(lái)，河南、广东等多地中小银行（地(dì)方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下调(diào)人(rén)民(mín)币存款挂牌利率，下调(diào)幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观(guān)察(chá)网》等权威媒(méi)体(tǐ)报(bào)道，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自律抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗上限(xiàn)将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率体系的(de)“压舱石(shí)”，1年期(qī)存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率调(diào)降严格意义上并非(fēi)真的降(jiàng)息。归根结(jié)底，本(běn)轮(lún)存款利率调降也(yě)属于“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗-height: 24px;'>抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗化”的进一(yī)步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后(hòu)，是(shì)储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民(mín)储(chǔ)蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款利率调降背景(jǐng)下(xià)，居民储蓄有望进(jìn)一步流(liú)出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等(děng)。二、资金(jīn)杠(gāng)杆抬(tái)升(shēng)、空转(zhuǎn)加剧(jù)。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升(shēng)，资金空(kōng)转有所加剧(jù)。存款利(lì)率调降一定程度上(shàng)可以疏(shū)通(tōng)流动性(xìng)淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调(diào)降后，银行(xíng)净息差(chà)大(dà)幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农(nóng)商行，因此压降存(cún)款成本(běn)、规(guī)范吸储行为也(yě)属于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款利(lì)率调降客观(guān)上将减轻银行负债成(chéng)本，但我们认(rèn)为(wèi)，这并不(bù)足以触发超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向金融资产流(liú)入；回(huí)归基本面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延(yán)续，仍将利好高股息资(zī)产和长期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的(de)效果类似，可以降低负债(zhài)端(duān)成本，保护银行净息(xī)差(chà)。当前流动性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论上可以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环比修复最快(kuài)的时候已(yǐ)经过去。再回(huí)归经济基本面(miàn)来看(kàn)，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合(hé)的延续，意味着长端(duān)利率仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗