随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左毁掉一个老师最好的办法毁掉一个老师最好的办法pan>(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测(cè)电毁掉一个老师最好的办法(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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