30年(nián)“不败”的(de)可转债信(xìn)仰(yǎng)，突(tū)然之间出现(xiàn)“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可转(zhuǎn)债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转债接(jiē)连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开始担(dān)心退(tuì)市(shì)和(hé)违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐(lè)观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市场持续回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数和多数(shù)板块(kuài)下(xià)跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛的传(chuán)媒娱(yú)乐(lè)领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色等也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电(diàn)力、旅(lǚ)游(yóu)等(děng)行(xíng)业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没(méi)有过的可转(zhuǎn)债退市(shì)历史(shǐ)，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持(chí)续(xù)暴跌，第2只打破历(lì)史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值(zhí)100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻(chè)底带(dài)崩(bēng)了整个低价转债，过去(qù)的双低策略似乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以(yǐ)下(xià)可转债，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于100元(yuán)。如(rú)今是(shì)多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期(qī)波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行(xíng)，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析(xī)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动(dòng)加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)近日策(cè)略点山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(diǎn)评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱在方向上(shàng)不(bù)超预期，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升(shēng)，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)仍(réng)在(zài)修复→全(quán)A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数(shù)据(jù)反映(yìng)的制造(zào)业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金(jīn)融数据再(zài)次印证复苏成色(sè)需(xū)巩固，或提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金(jīn)近日(rì)也表(biǎo)示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)，除基数(shù)效(xiào)应外(wài)，欧美(měi)的韧性与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内需同(tóng)样在修复下市场(chǎng)分子端边(biān)际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国(guó)内看，4月(yuè)政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱复(fù)苏(sū)下(xià)流动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增量(liàng)政策出(chū)台(tái)，对(duì)市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市(shì)场基(jī)本已定价美联(lián)储本轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下(xià)行(xíng)下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内(nèi)市场(chǎng)的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续(xù)、外资流出压力不大(dà)下(xià)市(shì)场无大风险，震荡修复延续。

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