5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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