昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁>

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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