个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和(hé)研(yán)发(fā)上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服(fú)务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过(guò)半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“7含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式0后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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