金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点可通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交(jiāo流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和(hé)人流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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