编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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