在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回(huí)流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带马美马美如简介如简介来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气马美如简介度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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